Многие инвесторы проявляют беспокойство по поводу надежности облигаций стран, находящихся в периферийных зонах Евросоюза, что заставляет Брюссель выдумывать различные инициативы по спасению зоны единой европейской валюты.

Накануне встречи глав министерств финансов премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер и министр финансов Италии Джулио Тремонти в интервью изданию Financial Times озвучили идею создания общего рынка государственных заимствований. Они предложили новый вид финансовых инструментов – панъевропейские государственные облигации. Европейское долговое агентство станет эмитентом таких бумаг. Начало создания данной структуры, уверяют чиновники, возможно уже в ближайшие недели, но действовать она начнет лишь после закрытия временного европейского фонда экстренной помощи (EFSF) в 2013 году.

Европейские финансисты через суверенные облигации, называемые E-bonds, хотят создать альтернативу американским гособлигациям, так как через них собираются занимать около 40 процентов общеевропейского ВВП. А для этого государства ЕС должны не менее 50% заимствований осуществлять через эту структуру.

По задумке министров, средства, привлеченные через продажи E-bonds, затем будут распределяться между странами Евросоюза как кредиты по фиксированной ставке. Данный механизм призван помочь тем государствам, которые испытывают проблемы с бюджетом, выгодно рефинансировать свои долги.

Помимо этого, появится возможность конвертировать гособлигации в бумаги нового типа. Обмен будет происходить, исходя из доходности бумаг, что позволит инвесторам фиксировать возможные потери и не бояться дефолта.

Против идеи E-bonds выступает Германия – ведь единые облигации существенно повысят для этой страны стоимость заимствований, доходность бондов которой сегодня самая низкая в ЕС.

Еще один недостатком является возможность с дисконтом проводить обмен старых государственных облигаций на новые. Инвесторам придется принять убытки, что вполне способно породить новые проблемы, ведущие к дестабилизации рынка.